【ChainDD独家】IMF发布《数字时代资本流动管理办法》，呼吁各国积极推进CBDC

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正文 | 链式，作者 | 森五郎

5月11日，国际货币基金组织（IMF）发布了题为《数字时代资本流动管理措施》的报告（以下简称报告），探讨了如何在数字时代与时俱进。数字经济。以下为链得得精选译文，图片均来自原文，内容由链得得编辑精选翻译，并附有说明。

该论文认为，资本流动管理措施 (CFM) 可以成为更广泛的政策工具包的一部分，以帮助各国在管理相关风险的同时获得资本流动的好处，但是，CFM 正面临来自加密资产的越来越多的挑战。

IMF：成熟监管的条件

该报告承认，加密资产已成为一些国家支付和投机投资的重要工具。它们可以匿名交易和持有各国数字货币大战，无需证明资产持有人的住所。许多加密服务提供商跨境运营，使得国家当局的监控和执法更加困难。加密资产属性带来的挑战因法律和监管框架的空白而更加复杂。

本文主要讨论加密资产如何影响 CFM 的有效性。国际货币基金组织表示，为了确保 CFM 的有效性，该报告呼吁成熟的监管政策制定者考虑多个方面，包括：

明确加密资产的法律地位，确保其受到 CFM 法律法规的保护；

为加密资产设计一个全面、一致和协调的监管方法，并将其有效地应用于 CFM；

建立监管加密资产的国际合作安排；

解决数据差距并利用技术（regtech 和 suptech）创建异常检测模型和危险信号指标，以便及时进行风险监控和 CFM 实施。

加密资产只占金融资产的1%，但很多国家的大多数人都持有

报告数据显示，目前，加密资产市值约为 2-3 万亿美元，约占金融资产总市值的 1%，但在一些国家，目前大部分人口拥有加密资产。资产。

该报告指出，一系列宏观经济、制度和人口因素推动了加密资产的采用，包括使用加密货币进行支付的便利性、交易的匿名性以及加密资产的新颖性和吸引力。从地域上看，“加密采用强度”最高的 20 个国家包括亚洲、拉丁美洲和撒哈拉以南非洲的新兴市场和发展中经济体。

根据国际货币基金组织给出的数据，越南、印度、巴基斯坦、乌克兰和肯尼亚的加密货币采用率最高，美国排名第 8，中国排名第 13。亚洲国家的采用率更高。

图：全球 20 大加密资产采用率

根据 Aramonte、Huang 和 Schrimpf 的研究报告，自 2020 年以来，与美元挂钩的稳定币与来自一些新兴市场和发展中经济体的货币的交易量激增。在规模快速增长的同时，市场结构也在发生变化。稳定币获得了市场份额，去中心化金融（DeFi）市场已经成长为一个价值数十亿美元的产业。

图：去中心化金融，稳定币总市值

机构投资者在加密领域做出了巨大贡献

该报告还指出，摩根大通的数据显示，虽然散户投资者推动了加密货币的大部分采用，但机构投资者和企业为 2020-2021 年的反弹做出了贡献，尤其是在北美和欧洲的发达经济体。. 与此同时，加密资产生态系统已经扩展并增加了复杂性。

实证结果表明，动荡的宏观经济条件（如货币贬值和高通胀）和更年轻的人​​口年龄结构往往会促进加密资产的采用。

链得得主编认为，近期美联储接连加息，以及俄乌冲突中不确定因素的影响，加密资产的采用将受到一定影响。详情请参考链得得文章：【链得得独家】比特币市值减半的背后：美联储豪赌，行情见底了吗？

IMF 担心加密资产可能会被一些人视为具有独特回报和风险特征的新资产类别各国数字货币大战，从而为投资者跨境部署资本创造了额外的动力。如果加密资产继续增长，它们可能会增加全球金融冲击的传递并放大全球金融周期。

加密资产，尤其是稳定币，可以取代当地货币，成为一种交换媒介、一种价值储存手段，甚至是一种记账单位，尤其是在受高通胀和汇率波动困扰的国家。因此，这些宏观金融风险可能使得有必要在数字时代调整 CFM 的设计。

IMF呼吁各国积极推动CBDC

面对日益严峻的数字化挑战，各国央行正在探索发行本国数字货币的利弊。为保持央行货币作为数字时代官方记账单位和最终结算资产的吸引力，央行应继续实施有效的货币政策，强化货币政策框架。与此同时，许多央行正在仔细考虑发行央行数字货币（CBDC）的好处。可以设计 CBDC 以促进 CFM 的实施，同时提高跨境支付的效率。

然而，发行中央银行与外国中央银行及其他相关当局之间的密切合作对于实现 CBDC 的潜在效率收益同时防范国际货币体系风险至关重要。

IMF还发布了一个复活节彩蛋，宣布下一份报告将针对CBDC的顶层设计。这些设计选择和政策考虑将在题为“数字时代的资本流动管理措施 (II)：CBDC 的设计选择”的临时系列中讨论。

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